5月19日，“農(nóng)業(yè)航母”先正達(dá)改道滬市主板上市并獲上交所受理的消息在市場(chǎng)上掀起波瀾。不少投資者紛紛吐槽先正達(dá)改道主板上市，表示先正達(dá)放棄科創(chuàng)板上市，是由于科創(chuàng)板有50萬(wàn)元的投資門檻限制，以至科創(chuàng)板的中小投資者太少，改道主板上市可以更好地割中小投資者的韭菜。更有投資者呼吁，在目前市場(chǎng)成交低迷，許多個(gè)股紛紛創(chuàng)出新低的情況下，管理層應(yīng)叫停新股發(fā)行。
先正達(dá)改道主板上市是不是為了更好地割中小投資者韭菜，這事只有天知地知發(fā)行人知以及保薦機(jī)構(gòu)知，一個(gè)客觀事實(shí)是主板確實(shí)擁有更多的中小投資者，這對(duì)于擬募資650億元的先正達(dá)來說，確實(shí)是一個(gè)寶貴的資源。至于有投資者呼吁叫停新股發(fā)行，這顯然并不靠譜，畢竟在全面注冊(cè)制的背景下，新股發(fā)行更加注重市場(chǎng)化，同時(shí)也表現(xiàn)為一種常態(tài)化，叫停新股發(fā)行基本上是不可能的事情，甚至完全沒有必要。
何以此言？畢竟目前股市進(jìn)入全面注冊(cè)制時(shí)代。為什么要搞全面注冊(cè)制？這其實(shí)就是一項(xiàng)新股發(fā)行制度的改革，其目的就是為了新股發(fā)行更加暢通無阻，把新股發(fā)行的節(jié)奏與新股發(fā)行的價(jià)格等交由市場(chǎng)來決定，管理層因此減少對(duì)新股發(fā)行的干預(yù)。而目前新股發(fā)行確實(shí)是暢通無阻，甚至是供不應(yīng)求，管理層確實(shí)沒有理由來叫停新股發(fā)行。如果說是新股發(fā)行困難，呼吁管理層叫停新股發(fā)行還有幾份可行性。
不僅如此，目前上證指數(shù)在3300點(diǎn)附近，雖然這不是一個(gè)很高的點(diǎn)位，但也不是一個(gè)很低迷的位置，市場(chǎng)遠(yuǎn)未到救市的地步。因此，管理層也沒有必要通過叫停新股發(fā)行來救市。更何況最近數(shù)年，股市多次展開3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，管理層都沒有叫停新股發(fā)行，可見，即便是救市，管理層也不會(huì)輕易采取叫停新股發(fā)行的措施。畢竟對(duì)于A股市場(chǎng)來說，融資功能才是最主要的功能。尤其是如今，證監(jiān)會(huì)并不承擔(dān)投資者保護(hù)的職責(zé)，呵護(hù)股市的融資功能才是證監(jiān)會(huì)最主要的職責(zé)，因此，證監(jiān)會(huì)更加不會(huì)輕易叫停新股發(fā)行了。
實(shí)際上，對(duì)于投資者來說，與其不切實(shí)際地呼吁管理層叫停新股發(fā)行，還不如自己遠(yuǎn)離打新更靠譜。畢竟遠(yuǎn)離打新這是投資者自己可以決定的事情，而叫停新股發(fā)行，這不是投資者能夠決定的。實(shí)際上，如果投資者能夠團(tuán)結(jié)一致，全部都不參與新股打新，那么新股發(fā)行就難以為繼了，新股發(fā)行自然也就停了下來。如果投資者自己本身就不遠(yuǎn)離打新，又希望管理層能夠叫停新股發(fā)行，這不是自相矛盾嗎？因此，叫停新股發(fā)行最好的辦法就是投資者都不參與打新。只要有投資者還要參與打新，新股發(fā)行就很難停下來。
其實(shí)，就目前新股發(fā)行的現(xiàn)狀來看，遠(yuǎn)離打新是投資者理性的選擇。畢竟目前A股市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)行了全面注冊(cè)制，新股發(fā)行不受23倍市盈率的限制，一些新股發(fā)行的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了23倍，新股估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于老股估值，老股比新股更有投資價(jià)值。在這種背景下，打新完全是一種博傻行為，需要承擔(dān)很大的投資風(fēng)險(xiǎn)，新股上市面臨著較大的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了自己的投資安全，也為了不要禍及其他的投資者，投資者需要遠(yuǎn)離注冊(cè)制下的新股打新，待新股發(fā)行的市盈率回到20倍以下，回歸到了安全區(qū)間，屆時(shí)再參與打新也不遲。
因此，面對(duì)目前的新股發(fā)行，關(guān)鍵是投資者本身要保持理性。遠(yuǎn)離高市盈率的新股發(fā)行，遠(yuǎn)離垃圾股的發(fā)行上市。如果投資者不保持理性，爭(zhēng)搶著參與打新，造成新股發(fā)行供不應(yīng)求。在這種情況下，新股發(fā)行的節(jié)奏怎么能夠停得下來呢？投資者因此付出代價(jià)也是必然的，尤其是參與打新甚至是炒新的投資者，因此出現(xiàn)投資虧損也是活該，這也是這些投資者必須付出的代價(jià)。
